تحلیل آنچین قیمت بیت کوین و اتریوم؛ بازار صعودی همچنان آرام است

با وجود اینکه بیت کوین دیروز از 70 هزار دلار عبور کرد، قیمت این ارز دیجیتال به زیر این سطح بازگشته و تثبیت شده است. در عین حال، چنین داده هایی نشان می دهد که سرمایه گذاران بلندمدت برای اولین بار از دسامبر 2023 شروع به جمع آوری مجدد بیت کوین کرده اند.

همراه با تغییرات قیمت بیت کوینپس از تایید تاریخی ETF نقطه ای اتریوم در آمریکا، قیمت این ارز دیجیتال بیش از 20 درصد افزایش یافت و اکنون همه نگاه ها به این دو ارز دیجیتال است.

در حال حاضر با وجود تثبیت طولانی مدت قیمت بیت کوین و اتریوم و نوسانات این دو ارز دیجیتال از ماه مارس، نشانه هایی از بهبود و تقویت آنها مشاهده می شود. همزمان با غافلگیری بازار از سوی کمیسیون بورس و تصویب ETF نقطه ای اتریوم، جریان خالص سرمایه ETF بیت کوین پس از چهار هفته منفی دوباره مثبت شد که نشان دهنده بازگشت تقاضا از سوی سرمایه گذاران سنتی است. از سوی دیگر، فشار فروش سرمایه گذاران بلندمدت به میزان قابل توجهی کاهش یافته است و بار دیگر شاهد انباشت بیت کوین توسط آنها هستیم. در این مقاله توسط تحلیل هفتگی شرکت گلسنود از این رو، ما به وضعیت فعلی بیت کوین و اتریوم از دیدگاه چنین داده هایی زیر ذره بین نگاه می کنیم و این داده ها را تجزیه و تحلیل می کنیم.

شباهت بازار فعلی به چرخه 2017-2015

پس از شدیدترین کاهش قیمت بیت کوین از زمان شکست صرافی FTX، این ارز دیجیتال بار دیگر گارد گاو را گرفت و در 20 می (31 می 1403) به 71000 دلار رسید. با نگاهی به گذشته، می بینیم که الگوی اصلاح بیت کوین در بازار صعودی 2023-2024 به طرز چشمگیری شبیه به بازار صعودی 2017-2015 است.

بازار صعودی 2017-2015 در زمانی رخ داد که بیت کوین هنوز نابالغ بود و هیچ بازار مشتقه ای برای آن راه اندازی نشده بود. در این مدت قیمت بیت کوین تنها به دلیل فعالیت سرمایه گذاران در بازار نقدی افزایش یافت، اتفاقی که با راه اندازی ETF اسپات آمریکا، بار دیگر شاهد آن در بازار فعلی هستیم و شباهت این دو چرخه مورد توجه قرار گرفته است.

همانطور که در سری قبلی تحلیل های مشابه درباره شدت اصلاحات بحث کردیم قیمت اتریوم به دنبال پیامدهای ورشکستگی FTX، نسبت به دوره های قبلی کاهش یافته است که نشان دهنده افزایش انعطاف پذیری بازار در میان اصلاحات متوالی و کاهش نوسانات است.

با این حال، قیمت اتریوم در این دوره کندتر از بیت کوین بهبود یافت. علاوه بر این، طی دو سال گذشته، دومین ارز دیجیتال بزرگ در بازار، عملکرد کمتری نسبت به سایر ارزهای اصلی داشته است و این عملکرد به خوبی در حرکت قیمت جفت ارز اتریوم/بیت‌کوین (ETH/BTC) منعکس شده است.

با این حال، به نظر می رسد تایید ETF این هفته اتریوم توسط کمیسیون صرافی و غافلگیری در بازار، جرقه لازم را برای رشد مجدد اتریوم و بهبود جفت ارز اتریوم/بیت کوین ایجاد کند.

برای درک بهتر وضعیت بیت کوین، عملکرد این ارز دیجیتال را در بازه های زمانی هفتگی، ماهانه و سه ماهه بررسی می کنیم. بیت کوین در این دوره ها به ترتیب 3.3، 7.4 و 25.6 درصد افزایش یافته است که عملکرد قابل توجهی است.

برای تعیین دوره های صعودی بیت کوین، می توانیم تعداد روزهایی را در یک دوره 90 روزه تعیین کنیم که بیت کوین در سه بازه زمانی ذکر شده بیش از 20 درصد افزایش یافته است. در سه ماهه گذشته، بیت کوین تنها 5 روز این وضعیت را تجربه کرد.

در دوره های قبلی، این عدد بین 18 تا 26 روز متغیر بوده است که نشان می دهد بازار فعلی نسبت به دوره های قبلی محدودتر شده است.

اگر همین کار را برای اتریوم تکرار کنیم، می‌توانیم تاثیر قابل توجه تایید ETF نقطه‌ای این ارز دیجیتال را ببینیم. خبر تایید ETF منجر به فشار خرید تقریباً فوری در بازار شد و قیمت اتریوم را برای اولین بار از اواخر سال 2021 در هر سه بازه زمانی هفتگی، ماهانه و سه ماهه بیش از 20 درصد افزایش داد.

با توجه به تاثیر قابل توجهی که ETF های نقطه ای از ابتدای سال بر بیت کوین داشته اند، جفت ارز اتریوم/بیت کوین احتمالا مسیر امیدوارکننده ای در پیش خواهد داشت.

سرمایه گذاران در حال بازگشت به ETF هستند

در اوایل ماه مارس، قیمت بیت کوین به طور قاطع به اوج 73000 دلار رسید در همان زمان، سرمایه گذاران بلندمدت بخش قابل توجهی از سکه های خود را فروختند که منجر به اصلاح و تثبیت قیمت شد. با گذشت زمان و کاهش قیمت ها، شاهد «خستگی فروشنده» بودیم و ذره ذره خرید بیت کوین در بین سرمایه گذاران تشدید شد.

این روند در جریان سرمایه ETF بیت کوین نیز مشهود است. خروج سرمایه از ETF بیت کوین نقدی در ماه آوریل به میزان قابل توجهی افزایش یافت و پس از رسیدن به پایین ترین سطح 57500 دلاری به 148 میلیون دلار در روز رسید. با این حال، این افزایش فروش کوتاه مدت بود و از آن زمان روند به طور چشمگیری تغییر کرده است.

هفته گذشته، صندوق های ETF ورودی 242 میلیون دلاری در روز را ثبت کردند که نشان دهنده بازگشت تقاضای خرید است. با در نظر گرفتن فشار فروش روزانه ماینرها (32 میلیون دلار در روز)، این فشار خرید تقریباً 8 برابر بیشتر است که نشان دهنده تأثیر قابل توجه ETF بر بازار و تأثیر اندک نصف شدن است.

بازگشت به مرحله سرخوشی

نسبت عرضه به درآمد بیت کوین اطلاعات ارزشمندی در مورد چرخه های بازار در اختیار ما قرار می دهد. در مراحل اولیه بازارهای صعودی، زمانی که قیمت تلاش می‌کند تا بالاترین سطح قبلی را طی کند، درصد عرضه به سود از 90 درصد فراتر می‌رود. این نشان‌دهنده آغاز مرحله پیش از سرخوشی است و از نظر تاریخی سرمایه‌گذاران را تشویق به فروش و ذخیره سود کرده است.

این فشار فروش معمولاً به دارندگان طولانی مدت بیت کوین نسبت داده می شود که از فرصت خروج از بازار استفاده می کنند. این دارندگان نوسانات زیادی را در طول بازار نزولی قبلی تجربه کردند و بدیهی است که زمانی که وضعیت صعودی شود تصمیم به فروش خواهند داشت.

پس از اینکه بیت کوین رکوردها را شکست و وارد فاز کشف قیمت شد، مرحله سرخوشی آغاز می شود. در این فاز، سود عرضه به مدت 6 تا 12 ماه در حدود آستانه 90 درصد متغیر است. مرحله سرخوشی فعلی نسبتاً جوان است و حدود 2.5 ماه پیش شروع شده است. در زمان نگارش این مقاله، حدود 93.4 درصد از عرضه بیت کوین سودآور است.

همچنین می توان از شاخص «زیان تحقق نیافته» برای درک وضعیت بازار در زمان اصلاح قیمت استفاده کرد. در حوالی اوج قیمت، این شاخص معمولاً وضعیت خریدارانی را که در سقف خرید کرده اند نشان می دهد و از طریق آن می توان درصد عرضه بیت کوینی را که در 90 روز گذشته خریداری شده و ضرر کرده است، تخمین زد.

عقب نشینی زمانی اتفاق می افتد که سرمایه جدید وارد بازار می شود و فشار فروش را در طول یک روند صعودی جذب می کند، اما پس از اصلاح قیمت، سرمایه گذاران جدید ضرر می کنند.

زیان تحقق نیافته در بازار فعلی نیز نسبتاً مشابه چرخه صعودی 2017-2015 است که باز هم نشان دهنده وضعیت نسبتاً قوی بازار است. این نشان می دهد که سکه های زیادی در سقف قیمت پس از سقف های داخلی خریداری نشده است.

نگاهی به وضعیت دارندگان بلندمدت

با افزایش قیمت بیت کوین به دنبال افزایش تقاضای خرید، فشار فروش از سوی دارندگان بلندمدت افزایش می یابد. بنابراین، می‌توانیم از سودهای محقق نشده این دارندگان به‌عنوان شاخصی برای انگیزه آنها برای فروش، و از سودهای تحقق‌یافته آنها به عنوان معیاری برای فشار فروش واقعی آنها استفاده کنیم.

نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق یافته (MVRV) دارندگان بلندمدت نشان دهنده میانگین سود محقق نشده آنهاست. از نظر تاریخی، زمانی که این شاخص به زیر 1.5 می رسد، شاهد یک بازار نزولی هستیم و زمانی که از 3.5 عبور می کند، شاهد یک بازار صعودی هستیم و این وضعیت می تواند یک تا دو سال ادامه داشته باشد.

اگر روند صعودی بازار ادامه یابد و بیت کوین به بالاترین حد خود برسد، سودهای غیرقابل تحقق برای دارندگان بلندمدت افزایش خواهد یافت. این امر انگیزه فروش این دارندگان را به شدت افزایش می دهد و می تواند منجر به فشار فروش شود که به تدریج از تقاضای خرید بیشتر می شود.

برای سنجش بهتر فشار فروش دارندگان بلندمدت بیت کوین، به تغییرات عرضه آنها در بازه های زمانی 30 روزه نگاه می کنیم. همانطور که نمودار زیر نشان می دهد، همزمان با رکورد بالای بیت کوین در ماه مارس، بازار اولین فشار فروش قوی از سوی دارندگان بلندمدت را تجربه کرد.

در دو بازار صعودی گذشته، دارندگان بلندمدت 836000 تا 971000 واحد بیت کوین در ماه فروختند. در پایان ماه مارس، این رقم به 519000 بیت کوین در ماه رسید که تقریباً 20 درصد آن را می توان به سرمایه گذاران در ETF مقیاس خاکستری نسبت داد.

پس از این فروش سنگین، تب بازار کمی فروکش کرد و سرمایه گذاران بلندمدت دوباره اقدام به خرید کردند، به طوری که عرضه در اختیار آنها در یک ماه بیش از 12 هزار دستگاه افزایش یافت.

آخرین کلمه

پس از رکورد بالای 73000 دلار بیت کوین، فشار فروش به طور قابل توجهی کاهش یافته و دارندگان بلندمدت برای اولین بار از دسامبر 2023 به انباشت ارز دیجیتال بازگشته اند. در همان زمان، ETF های بیت کوین بار دیگر با جریان سرمایه همراه شد که نشان دهنده تقاضای خرید قوی است. در فروشگاه.

این در حالی است که با تایید ETF اسپات اتریوم توسط کمیسیون بورس، شرایط یکسانی برای این ارز و بیت کوین فراهم شده است. این امر پذیرش رو به رشد دارایی های دیجیتال در بازارهای مالی سنتی را تقویت می کند و یک گام بزرگ رو به جلو برای صنعت کریپتو است.